Probablemente sea un pre-juicio o quizás un mito, pero uno siempre he pensado que las grandes corporaciones toman decisiones más racionales que el resto, por la red de datos corporativos a la que acceden, el conocimiento sobre el terreno de los sectores y la enorme cantidad de talento de alto valor añadido que pueden contratar para asesorar
Y digo esto porque en el lejano año 2000 American Online tuvo la visión profética de comprar la entonces TimeWarner por 182.000 m US$ (unos 355.000 m actuales), estimando el doble de valor a la fusión-adquisición. Bueno, la historia es conocida y de AOL y Steve Case solo se acuerdan ya las escuelas de negocio, los modelos de IA y la wikipedia (y no por este orden!)
La historia no se repite etc pero rima ¿no? volvemos al 2026 y asistimos a otra compra donde la legendaria Paramount ofrece 110.000 millones US$ por la ahora WarnerBrosDiscovery (WBD) para crear el gran competidor de Netflix, Disney y YouTube en este mercado del DTC en streaming
Hay seguro aspectos que se me escapan pero ¿de verdad una empresa como Paramount que factura 28.000 millones al año y que a día de hoy NO tiene beneficios puede ofrecer una cantidad que es casi tres veces los ingresos actuales del grupo WBD?
La suma combinada de ingresos de Paramount y WBD ronda los 65.000 millones dólares y la teoría nos dice que las sinergias de una operación así, junto a una reducciòn de costes estimada en 6000 m , puede incrementar los ingresos del nuevo conglomerado y soportar una deuda de 79.000 millones US$ , aunque los argumentos en estas adquisiciones son siempre hipotesis
Paramount espera que esta compra le convierta en otro gigante del streaming con 200 millones de abonados en +100 países, (Netflix tiene 325 millones) lo que en mi modesta opinión es una estimación optimista porque cuando dos grupos con plataformas diferentes se fusionan (casi) nunca se produce una suma de abonados, ya que a medio plazo siempre se reduce la oferta de contenidos y estas plataformas pueden competir entre ellas hasta cierto punto donde deja de ser rentable o simplemente financieramente insoportable gastar en más y mejores contenidos (la estrategia de HBO)
Si que me resulta interesante que va a hacer la nueva Paramount con los canales de cable (PayTV) que (casi) nadie quiere porque es un mercado en declive, con la excepción resiliente de la legendaria CNN que pese a todo sigue dando beneficios
Todos sabemos que el video en streaming es ya un mercado maduro, donde en efecto sólo caben fusiones y adquisiciones y exprimir algo más el bolsillo de los suscriptores (ARPU le llamamos) o explorar hasta donde se puede llegar con la vieja fórmula de la gratuidad a cambio de publicidad (AVOD)
No se, pero en esta operación hay varios inversores sin Know How en el sector, un mercado siempre afectado por el efecto Baumol con la posible vacuna de una IA abaratadora de todos los contenidos y siempre la incertidumbre de una crisis económica que reduzca el gasto en ocio ....
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